皮肤病治疗最好的药交通银行(601328)信贷快速增长 目标价10.71元
信贷快速增长，资产质量稳定
交通银行09年一季度的信贷高增长，进入4、5月份，每月新增贷款增长100亿元，显著下降，截至5月底，交行新增贷款3100亿元。交行按揭贷款一季度不良率为0.7％，全年计划控制在0.6％；不良额稳定，一季度压缩了22个亿的不良，5月份比一季度都好，单月清收和核销了20个亿。顶点财经
在信贷快速增长的同时，我们注意到交行企业存款还有定期化趋势，原因是实体经济层面的企业对宏观经济不是很看好。但是这样的情况在浦发银行并未出现。
净息差见底并稳步回升
影响交行NIM的存贷款重新定价问题要延续到三季度，我们预计交行是上市银行中NIM见底较晚的银行，估计要到三季度。
受益于上海金融中心建设
交行是总部位于上海的唯一的大型央企背景银行，比本地小银行更有竞争优势、规模优势，具有辐射作用，在结算类业务、债券市场和票据市场发展中具有显著优势。目前，交行拥有信托、基金、金融租赁以及香港证券与保险牌照，初步搭建起金融控股集团的架构，上海金融中心建设将长期利好交通银行。
投资建议
根据本次调研的最新信息，我们调高了交通银行的09年的贷款增速，调低了手续费收入增长率，预计2009年实现净利润7.80%的增长，达到307.5亿元，EPS为0.63元/股，2010年净利润增长12.2%，达到344.96亿元，EPS为0.70元/股。09和10年对应的PE为14.27X和12.81X，PB为2.57X和2.23X，我们认为股份制银行15-18XPE是合理的，对应的股价为9.45-11.34元/股，维持买入评级。
