交通银行(601328)配股紧锣密鼓 效率风险并重
配股时间与价格。交通认为按原定计划发行是大概率事件,原先目标是在农行IPO 之前做完,也就是在7 月中旬之前。配股价格在市价的7 折,但不排除会略低于这一价位。如果按照调研当周收盘价计算,交通银行的配股价格约4.5 元。
调结构提高效率。交通银行通过“两行一化”战略推动收入结构转换,改变单纯依靠利差盈利。在结构调整中,中间业务提升,战略性提升,零售占比提升,综合经营会提升,海外机构盈利能力提升。
交通银行的点建设重点已经转向效率提升。考虑到IT 与人力资本的投入,虽然交行的点硬性成本降低,但交行成本收入比会稳定在业内很低的水平,今年不排除略有回升。
交通银行致力于调整信贷结构。目前房地产开发贷款占到7%,已经比较合适,而几年前是13%,制造业也从25%下调到20%。交通银行紧跟国家产业*策走,民生、新材料、中小企业贷款等都有增加。
调整存贷款的结构关系。交通银行的贷存比超过70%,虽然年初超出率有3%左右,但仍非常积极吸收存款,保证存贷款结构协调可持续。
控风险充分准备。随着*策收紧,按揭的收益率上去了,但是量下来了。
按揭贷问题不大,平均首付比率在40%-50%之间。压力测试显示开放贷款静态抗压能力相对较强。交通银行的开发贷的不良率可能上升1%左右(30%房价下降)。
地方融资平台风险有现金流、还款来源,但不足,可能要需要*府财*收入归还;两者占比较低,10%左右,现在基本完成处置方案;纯粹平台类贷款,基本没有,正退出或尽早回收。
交通银行按照银监会要求拨备逆周期,目前拨备余额可覆盖800 亿的不良贷款,不良贷款倾向于量升率降。