证券行业周报:超额收益再现
行业表现:本周行业指数收益-0.57%、超额收益1.53%,为10月中旬以来首现正收益;本年度行业收益-20.98%、超额收益-1.01%。本周光大(1.8%)、海通(1.3%)领涨,兴业(-10.5%)、方正(-8.0%)跌幅较大。
本年度,所有个股均呈负收益,广发(-50.0%)、兴业(-41.4%)跌幅居前。
经纪业务:本周股基交易额0.44万亿元;日均872亿元,环比增长-33%,创2009年以来最低。本年度日均交易额1,802亿元,较上年增长-21%。
承销业务:本周股票发行6家、筹资额63亿元、环比增长-50%,其中IPO项目5家,筹资60亿元,环比增长31%。本年度,股票发行额6,568亿元、相当于去年全年的74%。上市券商中中信、招商表现较好。本周债券发行4只,募资173亿元,环比增长140%。本年度债券发行6,579亿元、是上年的120%,上市券商中中信、宏源表现较好。
创新业务:资管方面,本周集合理财产品发行3只,募资10.9亿元,环比增长-20%;迄今共58家券商发行集合理财产品,263只、资产净值1,428亿元,上市券商中信、光大占比较高。融资融券余额为378亿元、为股票流通市值的0.21%,环比增长0.6%,本周融资买入51.8亿元,环比增长-13%,今年累计交易2,743亿元,较去年全年增长296%,平均余额270亿元,为上年的6.4倍。股指期货周成交0.94万亿元、环比增长1%,交易额为股票的220%。本年度股指期货累计交易40.7万亿元、日均1,776亿元,为股票交易的99%。
行业动态:11月上市券商财务数据公布,券商股业绩如期恢复性增长;融资融券标的券扩容一周,两融余额、交易额未现爆发式增长;海通证券H股进入招股阶段,拟于12月15日挂牌交易;东吴证券IPO首发价格确定于6.50元,将于12月12日上市。
行业观点:本周日均交易额仅872亿元,创2009年以来的新低,日均换手率0.40%,亦创出2008年以来的新低。然证券市场反应预期,证券行业指数,自10月中旬持续弱于市场,本周首次跑赢大盘,取得超额收益1.53%。正如我们一贯的观点--业绩低点、配置良机,2011年前11月财务数据已公布,2011全年券商股业绩已尽在预期之内,最坏的阶段业已过去,2012年证券行业有望取得恢复性增长。
股票推荐:继续推荐受益于创新业务的大券商中信/海通/广发/光大。提示短期事件驱动,海通H股招股价7.65-8.63元,有较强支撑;宏源、广发、西南已跌破增发价(13.22元,26.91元和10.78元)。