来源：21世纪经济报道
原标题：21硬核投研丨拉芳家化六天四涨停逆袭“黑马”真假动能？
“爱生活，爱拉芳。”
凭借这句广告语一度家喻户晓的拉芳家化，成立于年，来自广东省汕头市，为中国的本土日化公司。
年3月13日，拉芳家化登陆A股市场，被称为“民营日化第一股”。
不过，拉芳家化上市后连续三年净利润整体下滑，这一趋势与拉芳的品牌名气呈“精准相关”。
-年，拉芳家化归母净利润分别为1.38亿元、1.27亿元、0.49亿元，其中年下滑力度达到60%。
其背后，日化行业赛道的多元化竞争，一度呈现红海态势。
直到年，拉芳家化实现归母净利润1.17亿元，同比增长.72%，似乎有复苏迹象。
很少有人会预测到这家“不再洋气”的品牌会成为A股市场的“黑马”。
年5月6日、5月7日、5月12日、5月13日，拉芳家化（.SH）在6个交易日之内收下4个涨停，截至5月13日，股价达25.23元/股。
数据背后，动能何在？
医美、电商，以及产业基金，恰从三个角度还原了拉芳的故事。这家老牌日化巨头，能否讲出一个转型的新故事？
拉芳在二级市场的走热，对于上世纪60-80年代出生的投资人，或许会带来一种特殊情绪。
这个品牌一度依托强大的“洗发水”广告攻势，家喻户晓，也在市场迅速升级迭代中，寂寂无名。
根据21世纪资本研究院梳理，目前，拉芳家化旗下拥有“拉芳”“雨洁”“美多丝”等自主品牌，此外，拉芳家化独家代理海外护肤品牌“黛尔珀”“瑞铂希”，还打造新国货品牌“T8”，功能性护肤品牌“肌安特”，整合彩妆品牌“VNK”，涵盖洗发护发、清洁沐浴、肌肤护理、口腔护理、彩妆等多个品类。
年第一季度，拉芳家化营收2.45亿元，同比增长46.53%；归母净利润.53万元，同比增长3.93%。
这似乎意味着，拉芳家化正在走出净利润“逐年下滑”的泥潭。
背后发生了什么？
21世纪资本研究院拆解其年报获悉，年全年，拉芳家化营收9.84亿元，其中，“拉芳”“美多丝”贡献7.18亿元；代理“黛尔珀”和“瑞铂希”，贡献收入分别为.87万元和.98万元，以此粗略推算，拉芳家化剩余2.26亿元营收贡献或来自雨洁、肌安特和T8、VNK等品牌。
从时间轴来看，年开始，拉芳家化获得“黛尔珀”“瑞铂希”等数个品牌中国区独家代理权后，开始通过运营代理品牌实现在化妆品细分市场的突破。
营销方式也在不断创新，年，拉芳家化聘请电竞选手Uzi代言雨洁啄屑王，雨洁产品通过冠名湖南卫视《青春进行时》和高频次投放《金鹰独播剧场》，浙江卫视《念念桃花源》《中国蓝剧场》等传统媒体。
这些都显示出，拉芳家化正在努力抢占90后、00后的市场。
当市场更为垂直，日化用品早已不再“一句广告词走天下”。
撬动拉芳家化行情走势的，或许仅是另一个关键词“医美”。
根据记者梳理，拉芳家化旗下“肌安特”定位于“专注于敏感肌的专业护肤品牌”，拉芳家化与广东瀚森生物科技有限公司合资成立广州肌安特生物科技有限公司，其中公司持股51%，依托肌安特品牌(主要在医美渠道销售)的背景，转为面向线上C端消费者的护肤品，并针对线上核心95后消费群体进行了全面视觉升级。
年，“肌安特”共推出美白、祛痘、修护3条产品线共13款新品，“冻干粉”“虾青素”“酵母保湿”等功效类产品成为关键词。
此外，拉芳家化旗下新国潮品牌“T8”，则定位于18-24岁Z世代女性，推出“樱花蒸汽发膜”“控油洗发水”和“磨砂膏”等系列新品。
另一个布局动作聚焦彩妆。年，拉芳家化通过收购上海诚儒电子商务有限公司51%股权的方式，获得新锐彩妆品牌“VNK”品牌，进一步加大在彩妆领域布局。
尽管市场好奇，拉芳家化是不是向医美进行战略推进？
但今年5月在回复投资者提问时，拉芳家化强调，“目前肌安特品牌面向线上C端消费者的护肤品，暂未与医美机构合作”。
而此前4月23日，其在互动平台有另一番表态，“目前肌安特品牌产品主要为面向线上C端消费者；线下小部分产品得到了部分医美机构青睐”，似更具意味。
拉芳家化更值得