记者
王立峰
云南白药迎来了民营资本，但是没有迎来企业家精神。
年财报公布后，云南白药（.SZ）遭遇投资者大举抛售，五个交易日跌幅近10%。投资者用脚投票表达对这家传统中医药公司四季度乃至全年业绩的不满；更为重要的是，当投资者把这样的业绩与云南白药的混改、产品布局以及创新结合起来的时候，其对这家公司中长期的担忧就会更加严重。
财报数据显示，云南白药年实现营收.4亿元，同比增长10.38%；实现净利润55.2亿元，同比增长32%。不过，营收的增长一定程度上是受益于四季度大幅赊销（应收账款扩张），来自二级市场在内的投资收益贡献其净利润接近一半，这实际意味着年前三季度的业绩恢复高增长神话终结。
数据透视出云南白药现实的困境：混改落地，投资者却看不到云南白药“第二增长点”的积极培育。此外，投资者看不到混改以后的云南白药其创新到底在哪里。终极疑问是，混改完成后，云南白药的企业家精神藏在哪里？
云南白药成长史
云南白药是一家地处中国大西南云南省的传统老字号中药企业。据公司